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[버핏 리포트] 현대리바트, 차별적인 성장구간-한화

신현숙 기자

기사등록 2018-08-21 08:52:00

[더밸류뉴스=신현숙 기자 ]

[버핏연구소=신현숙 기자] 한화투자증권은 21일 현대리바트(079430)에 대해 빌트인가구 공급물량 증가와 부엌용가구 성장률 확대 등으로 2분기 실적이 기대치를 상회하였다며 투자의견 「매수」와 목표주가 3만5000원을 유지했다. 현대리바트의 전날 종가는 2만4650원이다.

한화투자증권의 남성현 애널리스트는 『2분기 매출액과 영업이익은 각각 3399억원(YoY +74.9%), 171억원(YoY +45.4%)를 달성해 매출액은 기대치를 부합, 영업이익은 약 20억원을 상회했다』며 『H&S합병에 따른 효과를 제거하더라도 매출액은 약 +22.6%, 영업이익은 +23.8% 성장했다』고 분석했다.

이어 『2분기 호실적의 이유는 빌트인 가구 공급물량 증가와 인테리어 제휴점 증가로 인한 부엌용 가구 성장률의 확대, 전 분기 대비 감소한 광고비, 현대H&S 합병으로 인한 효과가 동시에 이루어졌기 때문』이라며 『1분기에는 높은 외형성장에도 불구하고 광고비 및 인건비 증가로 실적은 기대치를 하회하였지만, 2분기에는 광고비 부담이 줄어듦에 따라 실적 성장은 재개되었다』고 분석했다.

또 『3분기에는 전 분기 대비 광고 비용 증가가 예상되나, 계절적 성수기라는 점과 1분기에 비해 부담이 크지 않다는 점에서 실적 성장 추세는 이어질 것』이라며 『또, 하반기에는 주방용 가구 영업실적 기여가 더욱 커질 것』이라고 전망했다.

그는 『하반기 주방용 가구는 광고를 통해 브랜드 로열티를 높여갈 계획이고 제휴점 확대가 지속적으로 이루어지고 있으며(올해 1분기 1132개→올해 2분기 1264개→올해 말 약 1300개) 외형매출 성장으로 인해 영업적자폭도 빠르게 감소하고 있기 때문』이라며 『주방용 가구 사업부 안정화를 내년으로 예상하며, 이후 추가적인 아이템을 통해 리모델링 시장 공략에 박차를 가할 것』이라고 예측했다.

한편 『현대리바트는 이러한 전략이 합리적이라 생각하며, 그룹에서 검토중인 한화L&C 인수가 마무리될 경우 리모델링 시장에서 의미 있는 점유율 확대가 가능할 것』이라고 판단했다.