[더밸류뉴스=김지원 기자]

인공지능(AI) 산업의 성장으로 반도체를 비롯한 관련 산업의 투자 환경이 빠르게 바뀌고 있다. 최근 국내 반도체주가 조정을 받았지만 AI 산업의 장기 성장 가능성은 여전히 유효하다는 분석이 나왔다. 단기적인 주가 변동에 흔들리기보다 산업의 성장 흐름과 기업의 실질적인 경쟁력, 금리와 물가 등 거시경제 변수를 함께 살펴야 한다는 의견이다.

NH아문디자산운용은 지난 12일 서울 중구 커뮤니티하우스 마실에서 ‘2026 NH아문디 인베스타 데이(2026 NH-Amundi InveStar Day)’를 개최했다. 이번 행사는 고객과 투자자가 금융시장 및 자산운용 전략에 관한 의견을 나누고 투자 인사이트를 얻을 수 있도록 마련됐다. 행사에서는 투자 브리핑 토크콘서트와 골프 체험 프로그램이 진행됐으며, 박민지·이가영·정윤지·김시현 선수와의 특별한 만남도 마련됐다.

NH아문디자산운용은 지난 12일 서울 중구 커뮤니티하우스 마실에서 ‘2026 NH아문디 인베스타 데이’를 개최했다. 이번 행사는 고객과 투자자가 금융시장 및 자산운용 전략에 관한 의견을 나누고 투자 인사이트를 얻을 수 있도록 마련됐다.

◆ 메모리 반도체 조정 원인은 경쟁 심화·투자 부담…AI 에이전트 확산 주목

투자 브리핑 토크콘서트에서는 AI 산업의 성장세와 반도체 시장의 변화를 주요 주제로 다뤘다. 박진호 NH아문디자산운용 주식운용부문 총괄 본부장은 최근 반도체 기업의 주가 조정이 AI 산업 전반의 성장 둔화보다는 메모리 반도체의 경쟁 구도와 투자 부담에 대한 우려에서 비롯됐다고 분석했다.

박 본부장은 메모리 반도체 기업과 엔비디아·TSMC의 주가 흐름이 다르게 나타난 점에 주목했다. 엔비디아와 TSMC는 상대적으로 조정 폭이 작았지만, 메모리 기업은 경쟁 심화 가능성과 이미 높아진 실적 기대치에 대한 부담이 주가에 반영됐다는 설명이다. 여기에 AI 데이터센터 투자를 주도하는 기업들의 자금 조달 부담도 시장의 우려를 키운 요인으로 짚었다.

박진호 NH아문디자산운용 주식운용부문 총괄 본부장이 지난 12일 서울 중구 커뮤니티하우스 마실에서 열린 ‘2026 NH아문디 인베스타 데이’ 투자 브리핑 토크콘서트에서 AI 에이전트 확산에 따른 반도체 수요 전망과 메모리 반도체 기업의 주주환원 정책 중요성에 대해 설명하고 있다. [사진=더밸류뉴스]

다만 AI 산업의 성장세가 꺾였다고 판단하기는 이르다고 봤다. 향후 AI 에이전트 서비스가 본격적으로 확산하면 고객별로 별도의 컴퓨팅 환경이 필요해져 CPU 사용량이 늘어날 수 있다는 전망이다. 삼성전자와 SK하이닉스의 주주환원 정책 이행 여부도 향후 주가 흐름을 판단할 변수로 제시했다. 두 기업이 잉여현금흐름의 일정 비율을 배당이나 자사주 매입으로 환원하겠다는 약속을 실제로 이행하는지 확인해야 한다는 것이다.

박 본부장은 AI 에이전트의 확산과 반도체 기업의 주주환원 정책 이행을 향후 시장의 주요 변수로 꼽았다. 그는 “에이전트가 실제로 실행이 되고 주주환원은 제대로 되고, 이 두 가지 조건이 만족이 되면 시간은 좀 걸리겠지만 우리가 바라는 초호황을 경험할 수 있다”는 취지로 설명했다.

◆ AI 슈퍼사이클 장기화 전망…산업 전반으로 확산하는 성장 동력

서정현 NH아문디자산운용 LDI/리서치본부 본부장은 AI 산업을 단기적인 업황 사이클과 구분해 장기적인 산업 변화의 관점에서 바라봐야 한다고 강조했다. 일반적인 산업 사이클이 3~4년 주기로 전개되는 것과 달리, AI는 PC와 스마트폰에 이어 산업 전반의 구조를 바꾸는 장기적인 흐름이 될 수 있다는 분석이다.

특히 AI는 특정 산업에만 영향을 미치는 것이 아니라 에너지·인프라·용수·부동산 등 후방 산업과 다양한 기업의 사업 구조에 영향을 미친다는 점에서 기존 산업 사이클과 차이가 있다고 설명했다. 개별 기업이나 인물과 관련된 사건에 일희일비하기보다 AI 산업 전반의 장기적인 흐름을 살펴야 한다는 조언이다.

서 본부장은 “사건·사고 하나하나에 매몰되기보다는 큰 트렌드를 보고 쫓아가는 게 긴 호흡을 가지고 객관성을 유지하는 데 도움이 된다”고 말했다.

김정훈 NH아문디자산운용 글로벌채권본부 팀장도 AI 슈퍼사이클의 지속 가능성에 무게를 뒀다. 최근 국내 반도체주 조정은 글로벌 AI 산업의 성장 동력이 약화했다기보다 시장의 불안 심리가 빠르게 반영된 결과라는 분석이다.

김정훈 NH아문디자산운용 글로벌채권본부 팀장이 지난 12일 서울 중구 커뮤니티하우스 마실에서 열린 ‘2026 NH아문디 인베스타 데이’ 투자 브리핑 토크콘서트에서 AI 슈퍼사이클의 지속 가능성과 AI 기업의 수익성, 미국·중국 간 기술 경쟁에 따른 시장 전망에 대해 설명하고 있다. [사진=더밸류뉴스]

다만 AI 기업의 수익 창출 능력과 미국·중국 간 기술 격차는 계속 살펴야 할 변수로 꼽았다. AI 서비스 이용자가 늘어나는 것만으로 기업의 수익성이 보장되는 것은 아니며, 광고 등 새로운 수익 모델이 확대되는지 확인할 필요가 있다는 설명이다. 미국 기업들이 기술 격차를 유지하기 위해 투자를 이어가는 상황에서 중국 기업의 추격 속도도 산업의 성장 경로에 영향을 줄 수 있다고 덧붙였다.

◆ 국내 증시 재평가 기대…주주환원과 신규 투자 여력 주목

국내 증시의 재평가 가능성도 주요 논의 주제로 다뤄졌다. 박 본부장은 기업 지배구조 개선과 주주환원 확대 등 밸류업 정책이 국내 증시의 구조적인 변화를 이끌고 있다고 평가했다. 물적분할과 중복상장 등 주주가치에 영향을 미치는 기업 의사결정에 대한 투자자들의 감시가 강화된 점도 긍정적인 변화로 언급했다.

특히 삼성전자와 SK하이닉스의 주주환원 정책이 향후 국내 증시의 자금 흐름에 영향을 미칠 수 있다고 봤다. 두 기업이 벌어들인 이익을 배당과 자사주 매입 등으로 환원하면 투자자들의 자금 유입으로 이어질 가능성이 있다는 분석이다.

박 본부장은 국내 기업의 이익 창출 능력에도 주목했다. 반도체 산업의 성장으로 국내 기업의 이익 규모가 확대되면 다음 성장 산업에 투자할 수 있는 재원이 마련된다는 설명이다. 단기적인 외국인 자금 이탈만으로 국내 증시의 장기적인 성장 가능성을 판단하기보다 기업의 이익과 투자 여력을 함께 살펴야 한다고 제언했다.

그는 국내 증시의 중장기 전망에 대해 “저는 5000 충분히 버틸 수 있다라고 생각한다”라고 말했다. 다만 "외국인 자금이 다시 유입되기 위해서는 금리 안정 등 대외 여건의 변화가 필요하다"고 덧붙였다.

◆ 금리·물가 안정 여부 관건…채권은 이자 수익 중심 접근

금리와 물가 경로에 따른 투자 전략도 제시됐다. 서 본부장은 최근 글로벌 금융시장에서 안전자산 선호 현상이 강해졌다고 진단했다. 지정학적 긴장과 국제유가 상승, 유럽 주요국의 사회적 불안 등이 투자자들의 위험 회피 심리를 자극했다는 설명이다.

서정현 NH아문디자산운용 LDI/리서치본부 본부장이 지난 12일 서울 중구 커뮤니티하우스 마실에서 열린 ‘2026 NH아문디 인베스타 데이’ 투자 브리핑 토크콘서트에서 국제유가 상승에 따른 물가 흐름과 금리 전망, 채권 투자 시 이자 수익 중심의 투자 전략에 대해 설명하고 있다. [사진=더밸류뉴스]

다만 국제유가 상승에 따른 물가 부담은 시간이 지나면서 완화될 가능성이 있다고 전망했다. 유가 상승이 물가 지표에 반영되는 기저효과가 약해지면 물가 상승률도 점차 둔화할 수 있다는 분석이다. 이에 따라 중앙은행의 금리 인상 압력이 낮아지고, 중장기적으로 금리 안정 흐름이 나타날 수 있다고 내다봤다.

채권 투자에서는 금리 변동에 따른 가격 손익을 예측하기보다 이자 수익에 초점을 맞출 필요가 있다고 조언했다. 금리가 상승하면 채권 가격은 하락하지만, 채권에서 발생하는 이자 수익은 약정된 조건에 따라 지급되기 때문이다. 발행 기업의 상환 능력을 살펴 신용 위험을 관리하면서 상대적으로 높은 이자 수익을 확보하는 전략을 제안했다.

서 본부장은 “금리는 올라서 자본 손실이 날지언정 채권의 이자에서 따박따박 수익이 들어오기 때문에 이자 수익으로 버틸 수 있다”며 “채권 발행자가 망하지 않을 채권을 보면서 이자가 높은 채권에 투자하신다면 유효한 투자 전략이 될 수 있다”고 설명했다.

이번 행사는 투자 브리핑과 골프 체험을 결합해 고객과의 접점을 넓히는 방식으로 진행됐다. NH아문디자산운용은 투자와 골프가 인내와 절제, 올바른 판단, 장기적인 관점을 요구한다는 공통점이 있다고 강조했다. 니콜라 시몽 부대표는 고객과 투자자의 의견에 귀 기울이며 신뢰받는 파트너로 함께 성장하겠다는 뜻을 전했다.

jiwon01235@thevaluenews.co.kr

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