[더밸류뉴스=신현숙 기자]

지난 '신현숙의 주식 톡톡!'에서는 경협주 중 철도 관련주를 알아보았는데요. 최근 남북이 11월 말~12월 초 중으로 철도·도로 연결과 현대화를 위한 착공식을 진행하는데 합의했습니다. 철도 관련주에 관심을 가지셨던 분들은 이번 착공식이 더 반가울 것 같습니다.

남북 평화무드가 계속되기 바라면서 경협주에 관해 이야기를 이어가 볼까 합니다. 경협주 하면 철도, 철강, 시멘트, 가스, 개성공단 등이 쉽게 떠오릅니다. 최근 경협주 분야가 다양해지면서 카지노 분야가 신(新) 경협주로 뜨고 있습니다.

지난 6월 김영철 북한 통일전선부장이 트럼프와의 만담에서 원산 카지노 조성, 마식령 스키장 증설 계획 등을 언급하며 투자지원을 요청했습니다.

원산 위치. [사진=네이버 지도]

원산 갈마 해안 관광지구는 2013년 처음 계획이 수립되었는데 마카오를 모델로 삼고 카지노를 들이기 위한 것이 아니냐는 예측이 있었습니다. 이번 김영철 북한 통일전선부장과 트럼프 대통령의 만담 이후 원산 카지노 조성이 기정 사실화 되고 있는 가운데, 국내 카지노 관련주인 강원랜드(035250)와 파라다이스(034230)를 살펴볼까 합니다. 

◆ 국내 유일 내국인 출입 가능 카지노, 강원랜드

강원랜드는 1988년 폐광지역 개발지원에 관한 특별법에 근거하여 카지노업 및 리조트업 등을 영위할 목적으로 설립되었습니다. 카지노업을 주 업종으로 하고 이와 연계된 호텔, 콘도 및 골프장, 스키장을 운영하고 있습니다.

국내 카지노 사업체는 총 17개이며, 이 중 외국인 전용 카지노가 16개, 내국인 대상 카지노가 1개가 있습니다. 이 중 강원랜드는 국내에서 유일하게 내국인이 출입 가능한 카지노를 운영하며 독과점 형태의 사업을 영위하고 있다는 특징이 있습니다.

이 쯤에서 강원랜드의 올해 예상 실적을 알아보겠습니다. 강원랜드의 올해 매출액, 영업이익, 당기순이익은 각각 1조4813억원, 4657억원, 3675억원으로 전년비 7.7%, 12.3%, 16.0% 감소할 것으로 보입니다.

올해 7월 오픈한 하이원 워터월드 개장으로 이용객 증가 및 비카지노 부문의 성장이 기대되나, 주력사업인 카지노 사업의 성장이 제한적이라 매출 및 수익 회복은 일정 수준에 그칠 것으로 전망됩니다.

강원랜드 최근 1년간 주가 변동 추이. [사진=네이버 증궘]

한편 강원랜드의 2분기 실적 감소는 시장 참여자들에게 우려감을 주어 올해 7월 신저가(2만5300원)를 기록한 바 있습니다. 

앞으로의 내수 경기를 낙관하기는 어려우나, 강원랜드는 유일한 내국인 허용 오픈 카지노 사업자로서 경기 변동에 큰 변화가 없다는 것이 특징입니다. 이는 불안한 시장 속에도 주가흐름이 늘 평균 이상을 유지할 수 있다는 뜻입니다.

불안한 시장 속에도 강원랜드는 안정성과 꾸준함이 무기입니다. 펀더멘털 개선 여지와 밸류에이션 매력이 충분한 만큼 엔터·레저 업종 내에서 방어주로는 손색이 없어 보입니다.

강원랜드 카지노. [사진=강원랜드 홈페이지]

강원랜드의 매출 비중은 카지노 89.8%, 호텔 6.6%, 콘도 1.6%, 스키장 1.6% 등이며 최대주주는 한국광해관리공단(36.27%) 입니다.

◆ 호텔과 스파의 시너지, 파라다이스

파라다이스는 1972년 설립되었으며 카지노, 호텔, 기타(스파 등) 3개 사업부문을 영위하고 있습니다. 2018년 반기 기준 파라다이스 그룹 내 5개 카지노 매출(워커힐, 제주, 파라다이스시티, 부산, 제주 롯데)은 총 2조9735억원으로 전체 외국인전용 카지노 시장의 30.6%를 차지하고 있기도 합니다.

파라다이스의 올해 매출액, 영업이익은 각각 8006억원, 20억원으로 전년비 매출액은 19.9% 증가, 영업이익은 106.7% 감소할 것으로 예측됩니다. 당기순이익은 전년비 적자를 지속할 것으로 보입니다.

파라다이스는 2분기 영업적자와 당기순적자를 기록했습니다. 이는 중국인 VIP 드롭액이 28% 감소하면서 타격을 받은 것으로 추정됩니다. 그러나 일본인 VIP의 드롭액은 39% 증가하며 견조한 성장세를 유지했습니다. 3분기에는 일본인 VIP 드롭액 증가 지속과 사드 완화로 중국인 VIP 드롭액도 전분기비 늘어나며 흑자 전환과 최근 분기 최대 매출액을 기록할 것으로 전망됩니다.

 

파라다이스 최근 1년간 주가 변동 추이. [사진=네이버 증권]

파라다이스의 주가 또한 강원랜드의 주가와 비슷한 추세를 보이고 있습니다. 지난해 신고가(2만8000원)를 기록 후 올해 7월 신저가(1만6600원)를 기록합니다. 이 역시 파라다이스의 2분기 실적 부진 영향으로 신저가를 기록한 것으로 추정됩니다.

파라다이스는 지난 9월 21일 개장한 파라다이스시티의 2차의 초기 비용 부담으로 4분기는 적자가 예상되나 점차 외형 확대를 통해 중·장기적인 성장성을 강화시켜 나갈 것으로 분석됩니다.

파라다이스 카지노. [사진=파라다이스 홈페이지]

파라다이스의 매출 비중은 카지노 81.9%, 호텔 15.8%, 기타 2.3%이며 최대주주는 (주)파라다이스글로벌(37.85%) 입니다.

최근 남북의 평화와 경제협력으로 민간인의 북한 관광이 멀지 않은 것으로 느껴집니다. 가까운 미래에 원산 카지노가 생기고 한국의 라스베이거스로 떠오르지 않을까 기대해 봅니다.

shs@buffettlab.co.kr

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